Макроэкономические справки

В первой половине 2020 года экономика Кыргызстана находилась под негативным влиянием пандемии COVID-19 и внешних шоков. Влияние распространения COVID-19 на экономику Кыргызской Республики начало проявляться через канал внешней торговли. Сокращение мирового спроса и производства привело к сокращению объемов внешнеторгового оборота, инвестиций и денежных переводов, что сказалось на ослаблении валютного курса сома. Действующие с марта 2020 года карантинные меры по ограничению экономической деятельности в связи с распространением пандемии COVID-19, и рост неопределенности привели к резкому сокращению экономической активности и росту цен.

Ослабление внешнего спроса в результате пандемии COVID-19, падение мировых цен на нефть и отсутствие договоренностей на поставки нефти из РФ в первом квартале привели к сокращению белорусской экономики по итогам 1 полугодия 2020 года. Поддержку росту экономике оказали валовое накопление капитала как результат значительного увеличения складских запасов готовой продукции, и, в меньшей мере, внутренний спрос, поддержанный административным увеличением заработных плат. Изменение потребительского поведения во время пандемии и усиление административного контроля над ценами сказались на снижении инфляции по итогам полугодия, что позволило монетарным властям несколько смягчить денежно-кредитную политику с целью стимулирования экономической деятельности.

По итогам первого полугодия 2020 г. реальный ВВП снизился на 5,8% по сравнению с ростом на 7,1% годом ранее. Вклад конечного потребления сложился отрицательным, как по причине сокращения притока денежных переводов, так и снижения склонности к потреблению в результате резкого роста неопределенности, вызванной пандемией. Введение ограничительных мер также негативно сказалось на динамике инвестиционного спроса. Ключевым фактором сокращения экспорта товаров и услуг было снижение экономического роста в странах – торговых партнерах на фоне укрепления реального эффективного курса драма и сокращения объемов международного туризма. В июне 12-месячная инфляция составила 1,7% по сравнению с 2,5% годом ранее.

В первой половине 2020 года экономика Таджикистана находилась под негативным влиянием пандемии COVID-19 и внешних шоков. Влияние распространения COVID-19 на экономику Республики Таджикистан начало проявляться через канал внешней торговли. Сокращение мирового спроса и производства привело к сокращению объемов внешнеторгового оборота, инвестиций и денежных переводов, что сказалось на ослаблении валютного курса сомони. Сокращение реальных доходов населения в силу падения денежных переводов и снижения заработных плат вместе со снижение иностранных инвестиций привело к значительному замедлению ВВП. Бюджетные доходы значительно сократились на фоне инициированных мер поддержки экономики путем налоговых послаблений и ухудшения финансовых показателей государственных предприятий.

В 2019 году рост ВВП Республики Таджикистан составил 7,5% по сравнению с 7,3% в 2018 году и был поддержан быстрым ростом потребления и экспорта. Увеличение объёмов денежных переводов способствовало подержанию высокой потребительской активности, на фоне практически нулевого роста реальных заработных плат. Увеличение производства золота обусловило рост экспорта. Инфляция по итогам года ускорилась до 8%, против 5,4% годом ранее, что объясняется, в основном, подорожанием импортируемых из Казахстана пшеницы и муки. Темпы роста денежной базы значительно выросли на фоне смягчения политики НБТ, что повысило инфляционные риски. Снижение объёмов государственных инвестиций способствовало большей сбалансированности бюджета, несмотря на падение доходов. По итогам 2019 года дефицит бюджета сократился, против предыдущего года, на 0,8 п.п. до 2,9% ВВП. Торговый дефицит снизился на 0,8 п.п. до 26,8% ВВП, в основном, за счет сокращения импорта.

В 2019 году рост ВВП составил 4,5% по сравнению с 3,8% годом ранее в результате ускорения темпов роста экспорта товаров и услуг. Увеличение производства основных металлов на предприятиях по разработке месторождения Кумтор привело к ускорению экспорта золота. При этом экспорт без учета золота замедлился на фоне практически двукратного сокращения темпов экономического роста в России, сопровождаемого снижением спроса. Инфляция к декабрю 2019 года ускорилась до 3,1% с 0,5% годом ранее, при этом оставаясь ниже целевого диапазона в 5-7%, установленного Национальным банком КР. В условиях низкой инфляции НБ КР сохранял стимулирующую направленность денежно–кредитной политики. Сложившийся уровень цен, в основном, был обусловлен динамикой цен на продовольственные товары, заметное ускорение которых отмечалось во второй половине года.

Снижение внешнего спроса на неэнергетические товары, в том числе ввиду укрепления реального обменного курса белорусского рубля, а также резкое сокращение экспорта нефти и нефтепродуктов стали ключевыми факторами замедления роста экономики РБ в 2019 году до 1,2%, по сравнению с 3,1% в 2018 году. Прирост внутреннего спроса также замедлился, что, вкупе с исчерпанием эффекта проинфляционных факторов предыдущих лет, способствовало снижению потребительской инфляции по итогам года. В декабре 2019 года 12-месячная инфляция составила 4,7% по сравнению с 5,6% в декабре 2018 года и целевым ориентиром НБ в 5%. Денежно-кредитная политика, в целом, имела сдерживающее влияние на инфляцию и инфляционные ожидания, что отразилось, в том числе, на снижении уровня базовой инфляции.

В 2019 году рост реального ВВП ускорился до 7,6% с 5,2% годом ранее в связи с ускорением роста потребления и экспорта товаров и услуг. Наибольший вклад в прирост экономики внесло потребление в результате существенного роста потребительского кредитования и реальных заработных плат. Вклад экспорта был обусловлен, преимущественно, ростом экспорта металлов и изделий из них (драгоценные металлы, медь) в результате запуска крупных металлопрокатных и горнодобывающих предприятий после длительного простоя, а также алкогольной продукции. По итогам года 12-месячная инфляция в Армении замедлилась с 1,8% до 0,7%, базовая инфляция – с 2,6% до 0,7%, что идёт вразрез с прогнозами Центрального Банка, который прогнозировал плавное приближение инфляции к таргетируемому уровню в 4±1,5%.

В первом полугодии 2019 года уверенный рост производства и экспорта золота был ключевым фактором ускорения экономического роста, тогда как рост экономики без учета золота замедлился по сравнению с аналогичным показателем 2018 года. В январе – июне реальный рост ВВП составил 6,4%, тогда как без учета производства золота, экономика выросла на 2,1%. По прогнозам ЕФСР, продолжающаяся слабая динамика инфляции стимулировала смягчение денежно - кредитной политики, сохранение которой до конца года, на фоне отсутствия внешних и внутренних шоков, обеспечит ускорение инфляции до 3,5% к декабрю 2019 года. Сдержанная политика расходов, на фоне поступивших трансфертов, являлась основным фактором улучшения сальдо государственного бюджета в первой половине 2019 года. С учетом сохраняющихся темпов производства золота, прогноз ЕФСР по экономическому росту Кыргызстана на 2019 год сохранился неизменным на уровне 3,8%

Рост экономики Армении в первом полугодии 2019 года замедлился до 6,8% в результате сокращения инвестиционной деятельности в горнодобывающем секторе и снижения темпов освоения государственных капитальных расходов. Драйвером экономического роста выступил потребительский спрос, поддержанный увеличением потребительского кредитования, а также ростом внутренних доходов населения, так и доходами, постигаемых в виде денежных переводов. Годовая инфляция достигла нижней границы целевого диапазона в 2,5% ЦБ РА, однако базовая инфляция сохранялась на низком уровне под воздействием невысокого роста денежного предложения.